（来源：领盛Optivest）
欧元（EURUSD）
欧元短期价格走势区间展望:
]article_adlist-->1.1800-1.1600
本周开局以来欧元汇价持续刷新4月7日低点至1.1575一线区域，尽管美伊局势缓和为风险偏好修复提供支撑，但欧元区内部结构性经济风险以及美联储“鹰派”立场坚定仍然成为压缩欧元回升空间的核心阻力。
标普调查显示，受冲突引发的物价飙升打击服务需求、并将整体投入价格通胀推至三年半高位的双重影响，欧元区5月经济活动以两年半多来最快的速度萎缩。标普全球发布的欧元区5月综合采购经理人指数初值从4月的48.8降至47.5，创下2023年10月以来新低，也低于预测的与4月持平的水平。该读数标志着欧元区私营部门连续第二个月处于收缩状态。PMI低于50表明经济活动放缓。
标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示：“5月PMI初值数据显示，欧元区经济正因美伊冲突而承受越来越严重的损失。调查数据表明，欧元区经济在第二季度预计将收缩0.2%。”整体需求急剧恶化，私营部门新订单以18个月来最快的速度下降，其中新出口订单(包括欧元区内部贸易)的降幅为2025年1月以来最大。服务业新业务大幅下滑，而4月份曾录得增长的工厂需求也重新陷入萎缩。威廉姆森补充道：“服务业尤其受到冲突引发的生活成本飙升的打击，特别是能源价格上涨对需求的抑制作用。”欧元区经济的主要驱动力和消费者需求的关键指标以2021年2月以来最快的速度收缩，服务业PMI初值从4月的47.6降至46.4，而市场预期为小幅上升至47.7。
综合PMI显示，投入价格通胀加速至三年半高点。企业向客户收取的价格也以38个月以来最快的速度上涨，尽管仅略快于4月的涨幅。标普全球警告称，这些价格指标表明未来几个月的通胀率将接近4%。官方数据显示，欧元区4月通胀率维持在3.0%，高于欧洲央行2.0%的目标。欧洲央行上月末维持利率不变，但就加息以对抗通胀飙升展开了广泛辩论，并公开和非公开地暗示可能在6月采取行动。
劳动力市场则进一步恶化，欧元区企业连续第五个月裁员，裁员速度为2020年11月以来最快，排除疫情期间为2013年8月以来最大降幅。服务业企业自2021年初以来首次裁员，而制造业就业人数再次萎缩。企业信心降至32个月低点，其中服务业企业的悲观情绪为2022年9月以来最强。
欧元区5月PMI数据描绘了一幅“滞胀”的典型图景：经济活动加速萎缩、需求急剧下滑、劳动力市场持续恶化，但同时成本压力和产出价格却在加速上涨，通胀率远高于目标水平。这种“增长放缓、通胀上升”的组合，正是欧洲央行官员近期频繁提及的“不利情景”。标普全球预计二季度欧元区经济将收缩0.2%，而价格指标则指向未来数月通胀率逼近4%。在此背景下，欧洲央行6月加息的概率正在上升，但加息能否在不进一步损害经济增长的情况下抑制通胀，仍是摆在决策者面前的难题。
更为值得注意的是，根据标普全球5月公布的PMIFlash数据，法国5月综合PMI指数仅为43.5，明显低于4月的47.6。此次法国指数不仅连续低于50，而且跌幅远超市场预期。43.5这一数字，也成为法国经济66个月以来最差表现，相当于五年半最低水平。调查指出，这是自2020年底疫情时期以来，法国私营部门活动出现的最剧烈萎缩。
此次法国经济恶化，最主要的问题来自服务业。数据显示，法国服务业PMI从4月的46.5进一步跌至42.9，同样创下66个月新低。作为法国经济最核心的组成部分，服务业涵盖餐饮、旅游、运输、金融、商业服务等大量行业，其快速降温意味着企业和消费者都正在明显收缩支出。与此同时，制造业情况也开始恶化。法国制造业生产指数从4月的52.8跌至46.4；综合制造业指数则从52.8回落至48.9，重新跌入收缩区间。调查指出，中东局势引发的能源与油价冲击，正在迅速传导至法国经济。与此同时，企业新订单减少、消费需求转弱，市场对于法国经济陷入衰退的担忧正在升温。
更令市场担忧的是，法国经济放缓的同时，通胀压力却再次抬头。调查显示，法国企业价格指数5月继续上升，意味着通胀压力再度增强。这也意味着法国经济正面临一种市场最担心的局面：经济放缓，但物价仍在上涨。
调查最后指出，目前最值得警惕的，已经不仅是短期经济放缓，而是法国陷入技术性衰退的风险正在提高。所谓“技术性衰退”，通常指经济连续两个季度出现负增长。作为欧元区第二大经济体，法国经济一旦持续疲弱，不仅会影响法国国内就业、消费与企业投资，也可能进一步拖累整个欧元区经济表现。而在德国经济本就疲弱、欧洲制造业持续低迷的背景下，法国此次数据恶化，也让市场对欧洲整体经济前景更加担忧。
宏观叙事层面，特朗普表态称，美国与伊朗即将达成协议，有望终止或暂时停火地区冲突，但该消息对提振欧元汇率仅产生小幅影响。同时市场对此利好存疑，特朗普的表态或存在维稳市场的意图，目前伊朗方面并未确认双方开启谈判。特朗普多次声称伊朗有意达成和解协议，但美伊双方分歧巨大，相关谈判始终没有实质性进展。由此来看，双方达成协议的实际进度，大概率不及特朗普表述的那般乐观。
此外，美联储政策预期也对欧元汇价构成一定压制。美联储公布的会议纪要证实，在最近一次货币政策会议上，美联储内部存在严重分歧且存在鹰派倾向：“多数”决策者认为，若伊朗战事让通胀继续保持高位，可能确有必要加息，而且“许多”官员倾向于在那次会议上就删除宽松倾向的决议措辞。据美东时间20日周三公布的会议纪要，在4月末的美联储货币政策委员会FOMC会议上，讨论货币政策的前景时，与会者普遍判断，鉴于通胀数据持续处于高位，加之围绕中东冲突持续时间及其对经济影响的不确定性，维持当前政策立场的时长可能要超出此前预期。会议纪要公布后，Timiraos发帖提到纪要的两个重点，一是多数与会者强调通胀保持高企时可能适合加息，二是“许多”many与会者表示倾向放弃宽松倾向。
技术指标显示，日图级别上，欧元整体价格走势位于布林带下轨一线反复震荡，伴随日图级别RSI相对强弱指数位于40弱势区间临界点附近，表明当前价格走势偏弱格局与空头动能占据相对优势局面保持同频，同时提示汇价正面临新一轮“价格校准-再选择”窗口期。尽管地缘政治局势缓和为市场风险偏好回暖为欧元提供一定支撑，但市场多头情绪仍然显得相对克制，随着地缘政治局面的不断反复，基本面事件所隐含的“双线”风险或将迅速改变市场宏观定价预期，若后续RSI指数进入40以下弱势区间，则短期空头定价情绪再升温的风险将有所加剧。与此同时，布林带上轨与中轨运行线呈现同步拐头向下形态，伴随布林带开口呈现扩张迹象，反映空头动能优势正在逐步放大，同时反映欧元短期下行动能充沛，强化空头稳固局面。此外，MACD动能指标呈现零轴下方的回测，并进入新一轮放量阶段，易触发价格受“止损-空头定价-下行开启”牵引。布林带上轨当前位于1.1800一线，构成欧元短期价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1685一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1580一线，为欧元短期价格走势提供动态支撑。当前，需紧惕如若欧元后续未能位于布林带下轨维持一线支撑，则需防范价格波动率跟随型抛压叙事重演。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向负面，并描绘市场情绪与价格走势联动效应正处于防御性仓位再演变的技术图景，符合“短期高仓位与波动率压力释放阶段的空头占优”特征。需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和回测与反弹为主；但若布林带中轨被反复测试且量能与动能无法配合站稳，则需防范价格跌破布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，当前欧元价格走势结构位于1.1800一线区域构成其短期近端静态阻力区，如若欧元多头期望达成新一轮市场看涨共识，则需位于1.1800区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，再度上行测试1.1920目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短期未能成功站稳至1.1800区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在触及阶段性高位后所触发的多头回补压力风险。
风险视角层面，日图级别上，此前推动欧元走强的核心驱动力仍然来自于外部因素，即中东地缘政治局势与美伊谈判条件的松动。美伊停火协议已维持约一个月，霍尔木兹海峡的油轮通行已基本恢复正常，没有重大事故报告，全球风险情绪因此明显回暖。随着局势趋于稳定，市场对美元作为避险资产的依赖大幅下降，美元的安全港溢价随之消退。目前，市场正等待后续局势发展，尽管事已有所缓和，但特朗普的态度导致事件“反复”概率仍然处于较高水平。地缘政治观察人士警告称，本就脆弱不堪的美伊停火协议，如今彻底破裂的可能性仍在，一旦停火协议正式失效，美伊双方的军事对抗将全面升级，对全球局势产生不可预估的影响。因此，若在接下来地缘局势争端再起，则将对风险资产造成新一轮冲击，从而彻底逆转欧元这一强势姿态。此外，战争冲击与内存成本上涨双重叠加，使得美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间，甚至不排除重新加息的可能性。因此，当前价格走势结构位于1.1600一线区域构成欧元短期近端静态支撑防御区，需紧惕如若在后续欧元成功站稳至该区域下方，则多头回补节奏升温或将导致汇价面临进一步回撤至1.1500一线区域进行修正的风险加剧。
综合而言，当前地缘政治风险仍占据市场主导地位，信息结构本身也不支持单边趋势行情。市场同时面临两类相互矛盾的信号：一方面是停火协议、外交接触与通航修复的积极信号；另一方面是军事升级风险与政策强硬表态的负面信号。这种“正反信号共存”的市场环境，使得资金难以形成一致预期，更倾向于在区间内进行反复交易。最终形成的格局是：价格下方有支撑、上方有压力，价格被锁定在持续验证的区间内震荡运行。同时随着前沿消息不断反复，信息真假难辨，市场逐渐进入一种“审美疲劳”状态，冲突释放缓和信号，已经很难再触发类似最初那样的情绪性飙升。在这种背景下，市场似乎正进入一种典型的“拉锯时间”：新闻很多，噪音更大，但真正能够改变价格趋势的新变量却越来越少。此外，霍尔木兹海峡的控制权成为美伊谈判的核心症结。眼下如果推动和平的进程出现任何挫折，油价很容易重新突破每桶100美元，同时一旦地缘冲突紧张局势再现，美元的避险买盘和利差支撑可能快速回归，推动指数再度反弹，从而对欧元构成新一轮强劲压制力。此外，德国与法国所突显的欧元区内部结构性风险骤然升温，也正在削弱欧元近期买盘吸引力。短期内，欧元汇率大概率延续区间震荡格局，焦点在于后续经济数据验证与中东局势演变对能源价格的影响。若通胀数据持续反映第二轮效应压力，政策信号可能逐步体现谨慎调整；反之，若增长放缓迹象强化，数据依赖框架将提供相应缓冲。长线看，欧元盘面走势将持续受能源动态、底层通胀演变及货币政策传导强度等因素交织影响，呈现逐步适应不确定性的特征。技术面则显示由于欧元此前已上行并触及阶段高位，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，若后续汇价延续下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。此外，欧元此前显著承压于1.1800一带，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及1.2080回落以来的关键回补区域，短线未能形成有效突破，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在当下守稳1.1600一线区域，才有望强化多头动能驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线彻底失守，则需防范多头回补局面升温，从而导致汇价回调至1.1500附近区域进行修正的风险加剧。此外，如若多头当前要驱动新一轮强势看涨姿态，则需位于1.1800区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价再度上行测试1.1920目标区域提供潜在技术空间。
欧元短期价格走势路线参考:
上升:1.1800-1.1920
下跌:1.1600-1.1500
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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